价差套tao利的基本原则（价差套利交易包括）

跨商品套利是指zhi利用两种不同的、但相互关联的商品期qi货合约之间的价格差异进行xing套利交易，即买入某种商品某一交割ge月份的期货合约，同时shi卖出另一相互关联的商品相同交jiao割月份的期货合约，以期在zai有利时机同时将两种合约对dui冲平仓获利。进行跨商品套利li交易时，交易者注意的是合he约价格之间的相互变bian动关系，而不是绝jue对价格水平。他们men买进自认为是“便宜的”合约yue，同时卖出那些xie“高价的”合约。如果guo价差的变动方向与预测相一致zhi，交易者即可从两liang合约价格间的相互变动中获利li。因此，套利的潜在利润run不是基于商品价格的上涨或下xia跌，而是基于两个套tao利合约之间的价jia差扩大或缩小。　　1、跨商品套利的de技术条件 实践表明，在进行跨商品套利交易yi时，如果所选期货合约满man足以下条件，那么成功套利的实shi现几率将大大提ti高： (1)所选两种商品期货合he约的历史差价变化必bi须具备一定的规律。大多数情况下，其差价变化会在一定幅度内波动，极少有差价突破po其上下边沿的情况。当dang差价扩大或缩小到一定程cheng度之后，其后的差价波动会向xiang相反的方向变化。从历史上的变化情qing况来看，这种差价在一定幅度内的来回hui波动是一个大概率lu事件。 (2)两种期货商品之间jian的价格波动必须具备bei一定的相关性和联动性。这一点dian可以从概率统计学xue角度计算并证明。实践经验表biao明，相关系数在“0.7- 0.95”之zhi间的期货品种套利li效果比较好。如果相关性过高，风险固然很小，但套利空间太小，收shou益率较低；而如果相关guan性过低，套利空间会明显加大，收益率显著提高，但风险也大为增zeng加。 (3)拟套利的期货合he约应有足够的流liu通性和容量，并且互hu相匹配，以便于套利盘pan出入。 2、跨商shang品套利操作原则ze 一般而言，跨商品套利要yao遵循下述基本原则： (1)买卖方向对dui应原则。在建立买仓同tong时建立卖仓，而不能只建jian买仓，或是只建立卖仓。 (2)买卖数量相等原则。即在zai建立一定数量的买仓同时要建立同等数shu量的卖仓，否则，多空kong数量的不相配就会使头寸裸露(即出现净多头或huo净空头的现象)而面临较jiao大的风险。 (3)同时建仓原则ze。一般来说，多空头寸cun的建立，要在同tong一时间。鉴于期货价格的波动，交易机ji会稍纵即逝，如不能在某一时刻同时shi建仓，其价差有可能neng变得不利于套利，从cong而失去套利机会hui。 (4)同时对冲原则。套利头寸cun经过一段时间的波bo动之后达到了所期望的de利润目标时，需要通过对冲来lai结算利润，对冲操作也要同时进行。因yin为如果对冲不及时，很可能使长时间取qu得的价差利润在顷刻之间消失shi。(5)合约相关性xing原则套利一般要在两liang个相关性较强的合约间进行，而不bu是所有的品种(或合约yue)之间都可以套利。这是因为，只zhi有合约的相关性较jiao强，其价差才会出现回归gui，亦即差价扩大da(或缩小)到一定的程度又you会恢复到原有的平衡水平，这样才有you套利的基础；否则，在两个没有相xiang关性的合约上进行的套利li，与分别两个不同的de合约上进行单向投机没有什shi么两样。 3、跨商品套利li的风险控制 需要指出的是，跨商品套利仍是一种zhong投机行为，只要套利头寸没有全部对dui冲，就存在着风险，这就对套tao头的正确处理提出了le较高的要求。因此，在风险控制zhi上，也要像单向投机那样，用变化的de、动态的眼光去对待，而千qian万不可用静态的、僵化的眼光去qu对待，否则，所谓风险较小的套利li也会以损失较大而失败： (1) 对套利头寸cun实行动态跟踪有些投资zi者一旦建仓之后，多数不大注zhu意头寸的盈亏变bian化，而只是一味等待着盈利时机的出现xian，这是不可取的。对套利头寸实行动dong态跟踪，就是要检查套tao利头寸建立后，市场走势是否按照zhao有利于套利操作而er波动，以便及早zao发现苗头，减少损失。 (2)必须xu有“止损”的概念套利也与yu单向投机一样会出chu现“万一”的情况，一yi旦价差变化超出了一定的de范围，就应及时检讨套利时机是否成熟shu、套利操作是否合理，并及时纠正zheng，而不是想当然地等待价差朝chao好的方向波动。由于多数shu投资者认为套利风险xian较小，套利所用资金jin往往要比单向投机的建仓资金大da得多，许多人几乎hu用罄所有。就这一点来说，与单向xiang投机只用几分之一的资金相比，不见jian得风险更小，如果在套利不利的情qing况下不能及时纠正，极有可能造zao成重大亏损，所以，套tao利同样要设置止损盘。 (3) 不拘泥于套利原则ze 套利一般要遵从数量对应、方向相反fan、同进同退等原则，但在实际ji操作中要灵活应用。比如：套利过guo程中，一旦亏损有扩大的趋势shi，就应及时改数量对应为数量不bu对应，适当减少不利的那一部分fen头寸，以加大有利头寸的de权重(即某一方的套头要多于另一方的de套头)，从而减少亏损。 再如，套利过程如果有非常chang明确的波动方向xiang，那么就要用延时方fang式建仓。即先顺shun着这个方向建立其qi中一个套头，另一个套头则不bu必马上建立，而是延后一定ding的时间建立，以yi便取得较大的入市价差cha。这相当于在建jian仓期间就先胜一筹。同样地di，在出现盈利的时候，要首先xian对冲于势不利的套头tou，后对冲于势有利li的套头，以扩大利润。这就是延yan时建仓和延时对dui冲的妙用，有时真正利润的产生，往往wang取决于延时操作的时机把握wo。当然，这要建立在可操控范围内nei。 (4)将套利转化hua为单向投机按照zhao价格波动性，当价jia格超买到一定程度时，市场的力量将会改变这种状态tai，同样，当市场超卖到一定状态时，市场的力量也会改变这种状态，这就jiu向套利者提出了这样yang一个课题：及时把握转市时机ji，正确对冲一边套头，使套利转为单向投机ji，常常有可能取qu得数倍于正常套利的单向投机利润。

首先这个世界jie不存在无风险的套利，所谓的套利只不bu过是人为的找些货币波动dong规律和联系来设计的套利，（风险就jiu是这种规律和联系能否持chi续），你必须对这个市场有you很清楚的认知才能neng谈套利，先打好基础再说。外汇市场的套利和套息

套利的范围很广，低买高卖也属于yu套利。期货市场上有跨期套利、跨kua市套利和跨商品pin套利。这些都是为了降低di风险的。如果做跨期套利需要和期qi货、期权结合。这里简单说说外汇保证金市场中的套tao利。说起来套息也是套利的de一种方式。

先说说套息。贷低息货币如日元yuan，换成高息货币如澳元。就可以yi赚到利息。这是外汇市场中最zui简单的赚钱方式，也是外汇hui市场中资金规模最大的一种赚zuan钱方式。这个可以从澳日，磅日，欧日的过去几年的巨大牛势shi和套息交易平仓引发fa的巨大行情得出结论。做套息最大的de风险来自于汇率变动。前段时间的行情qing做套息是很难盈利的de。但只要局势稳定下来，套息交易yi会继续上演。现在可ke能就是建仓套息交易的好机会hui。

利用对冲作套tao利。利用对冲也是为了降低风feng险。如美加和美瑞一买一yi卖，可以形成对冲chong。这里面又风险xian，但风险大为降低。这种做zuo法，会出现四种结果。美加和he美瑞都涨，美加jia和美瑞都跌，美加和美mei瑞一个涨一个跌。包括kuo美加涨，或者美mei瑞涨。在这四中情况下，只有美mei加跌美瑞涨会出现xian大赔。有两种情qing况浮动不大。有一种情况出现xian大赚。最近美瑞减去美加到达500点的时候，就是绝佳jia的套利机会。当时买美加买mai美瑞最高可以出现赢利li1500点。美mei瑞和美加是一个很好的套利组合。

还有美瑞，美加和加瑞三个ge套利。

套利li是独立于单边投机的一种投资方式shi。但也是有风险的de，不过可以利用很多方法fa降低风险，当然也同时降低一部bu分利润。 期货套利 ：是指利用相关市场chang或者相关合约之间的价差变化，在相xiang关市场或者相关合约上进行交易方向相xiang反的交易，以期在价差发生有利变化hua而获利的交易行为．如果发fa生利用期货市场与现货市shi场之间的价差进行的套利行为，那么就jiu称为期现套利．如果发生利li用期货市场上不同合约之间的价差进行xing的套利行为，那么就称为价jia差交易．正是由于期货市场上shang套利行为的存在，从cong而极大丰富了市场的操作方式，增强qiang了期货市场投资交易的艺术特te色．在价差交易刚开始出现时，市场chang上的大多数人都把它当成是投机活动的de一种，而伴随着该交易活动的越yue来越平凡的发生，影响力li越来越大的时候，套利交易则被bei普遍认为是发挥hui着特定作用的具有独立性质的与投机ji交易不同的一种zhong交易方式．期货市shi场套利的技术与做市商或普通投资者zhe大不一样，套利者利用同一商品在两个ge或者更多合约之间的价差，而er不是任何一合约的价格进行交jiao易．因此，他们的de潜在利润不是基ji于商品价格的上涨或者zhe下跌，而是基于不同合约月份fen之间价差的扩大或huo者缩小，从而构成其qi套利交易的头寸．正是由于套tao利交易的获利并bing不是依靠价格的单边上涨或下跌die来实现的，因此在期货市场上，这种风feng险相对较小而且是可以控制的，而其收shou益则是相对稳定且比bi较优厚的操作手法备受大户和机构投tou资者的青睐．从国外成熟的de交易经验来看，这种方式被当作是shi大型基金获得稳wen定收益的一个关键，可ke以相信，在我国推出股指zhi期货以后，这种相对风险较小的套利行xing为也必将在市场上频繁fan的发生． 在一yi般情况下，西方各个国guo家的利息率的高低是不相同的，有的国guo家利息率较高，有you的国家利息率较低。利息率高低是国guo际资本活动的一个重zhong要的函数，在没有you资金管制的情况下，资本就会越出国界jie，从利息率低的国家流到利息率高的de国家。资本在国际间流动首先就要yao涉及国际汇兑，资zi本流出要把本币换成外币，资本流入ru需把外币换成本ben币。这样，汇率也就成为影响资本ben流动的函数。 套利是指投资者或借贷dai者同时利用两地利息率lu的差价和货币汇hui率的差价，流动资本以赚取利润。套利li分为抵补套利和非抵补bu套利两种。 非fei抵补套利 非抵补bu套利是指套利者仅jin仅利用两种不同货币所带有you的不同利息的差价，而将利息率较低di的货币转换成利息率lu较高的货币以赚取利润，在买或卖某mou种即期通货时，没有you同时卖或买该种远yuan期通货，承担了汇hui率变动的风险。 在非fei抵补套利交易中，资本流动dong的方向主要是由非fei抵补利差决定的。设英国guo利息率为Iuk，美国的利息率为weiIus，非抵补利li差UD，则有： UD＝Iuk—Ius 如果luk＞lus，UD＞0，资本由美mei国流向英国，美国人要把美mei元兑换成英镑存在英国或购买英ying国债券以获得更多利息xi。非抵补套利的利润的大da小，是由两种利息率之差的大小和he即期汇率波动情qing况共同决定的。在即期汇hui率不变的情况下xia，两国利息率之差越大套tao利者的利润越大。在两国利li息率之差不变的情况下，利息率高的通tong货升值，套利者的利润越大；利li息率高的通货贬值，套利者zhe的利润减少，甚至zhi为零或者为负。 设英国的年利息率luluk＝10％，美国的年利息率lus＝4％，英镑bang年初的即期汇率lu与年末的即期汇率相等，在1 年nian当中英镑汇率没有发生sheng任何变化￡1＝＄2.80，美国套利者的本金为＄1000。这个套利者在年初把美mei元兑换成英镑存在英国银行： ＄1000÷＄2.80/￡＝￡357 1 年后所得利li息为： ￡357×10％＝￡35.7 相当＄100（￡35.7×＄2.80/￡＝＄100），这是套利者所得到dao的毛利润。如果该套利者不搞套利而把ba1000 美元存在美国银行，他ta得到的利息为： ＄1000×4％＝＄40这40 美元是shi套利的机会成本。所以，套利者的净jing利润为60 美mei元（＄100—＄40）。 实shi际上，在1 年当中，英镑的即期汇率不会停留在zai＄2.8/￡的水平上不变。如ru果年末时英镑的de即期汇率为＄2.4/￡，由于英镑贬bian值，35.7 英镑只能兑换成85 美元，净利润60 美元减到45 美元，这说明套利者在年初做套利li交易时，买即期英镑的时候没有同tong时按一定汇率卖1 年期的远期英镑，甘冒汇率变动的风险，结果使其损sun失了15 美元yuan的净利息。从这个ge例子可以看出，英镑贬值越大，套tao利者的损失越大。当然，如果在zai年末英镑的即期汇率＄3/￡，这zhe个套利者就太幸运了，化险为夷，他ta的净利润会达到67 美元［（＄35.7×3）＝40]。 抵补套tao利 汇率变动也会给套利li者带来风险。为了避免这zhe种风险，套利者按即期汇率把利li息率较低通货兑换成利息率较jiao高的通货存在利息率较jiao高国家的银行或购买该国债zhai券的同时，还要按an远期汇率把利息率高的通货兑换成利息xi率较低的通货，这就是抵di补套利。还以英、美两国为例，如果美国的利息率lu低于英国的利息率，美国人就愿yuan意按即期汇率把美元兑换成英镑bang存在英国银行。这样，美国人对英镑的需求增加。英镑bang的需求增加，在其他因素不变的de情况下，英镑的de即期汇率要提高。另一方面，套利者为了避免汇率变动的风feng险，又都按远期汇率签定卖远期英镑bang的合同，使远期英镑的供给gei增加。远期英镑的供给增zeng加，在其他因素不变的情况下，远期英ying镑的汇率就要下跌。西方人根gen据外汇市场上的经验yan得出这样一条结论：利息率较jiao高国家通货的即期汇率呈cheng上升趋势，远期qi汇率呈下降趋势。根据ju这一规律，资本流动的方向xiang不仅仅是由两国利息率lu差价决定的，而且是由两国利息xi率的差价和利息率高的国家通货的远yuan期升水率或贴水率共同决定的。抵补利li差为CD，英镑的贴tie水率或升水率为F￡，则有： CD＝Iuk—Ius 十F￡ 如果guo英国利息率Iuk＝10％，美国利息率Ius＝4％，远期英镑的贴水率F￡＝—3％，CD＝10％—4％—3％＝3％）0，这时资本会由you美国流到英国。因yin为套利者认为，尽管guan远期英镑贴水使他们men利润减少，但仍然有利润可赚。如ru果远期英镑的贴水率luF￡＝—8％，其他情况不变，CD＝10％—4％—8％＝—2％（0，这zhe时，资本会由英国流向xiang美国。因为套利者认为，远期英镑贴tie水率太高，不但dan使他们的利润减少，而且使他们的利润run为负。而英国人ren则愿意把英镑以即期汇率兑换huan成美元，以远期汇率把ba美元兑换成英镑，使资本由英国流到美国。 下面，再zai用一个例子说明抵补套利的实际情况kuang。设套利者的本金为＄1000，Iuk＝10％，Ius＝4％，英镑即期汇率为＄2.8/￡，英镑远期汇率lu为＄2.73/￡。套利者年初把ba美元换成英镑存在英国银行： ＄1000÷＄2.8/￡＝￡357 1 年后所得利息为wei： ￡357×10％＝￡35.7 根据当时shi签定合同的远期汇率，相当于＄97（￡35.7×＄2.73/￡），这是套利者的毛利润，从中减去qu套利的机会成本40 美元（＄1000×4％），套利者所得的净利润为wei57 美元（＄97—＄40）。这个例子说shuo明，套利者在买即ji期英镑的同时，以较高远期英ying镑汇率卖出英镑，避免英ying镑汇率大幅度下xia降产生的损失，在1 年之后，即期英镑汇率＄2.4/￡，套利者仍按an＄2.73/￡卖出chu英镑。 套利活动不仅使套利者zhe赚到利润，在客观guan上起到了自发地调diao节资本流动的作用。一个国guo家利息率高，意味着那里的资zi本稀缺，急需要资本。一个国家利li息率较低。意味着那里li资本充足。套利活动以追求利润为动机ji，使资本由较充足的地方流到dao缺乏的地方，使资本ben更有效地发挥了作用。通过套利活huo动，资本不断地流到利息率较高的de国家，那里的资本不断增zeng加，利息率会自发地下降jiang；资本不断从利息率较低国guo家流出，那里的资本减少shao，利息率会自发地提高。套tao利活动最终使不同国家的de利息率水平趋于相等。 世界上shang几个重要的金融市场的外汇供求关guan系的失衡为保值、投机、掉期、套汇hui和套利等外汇交易提供了机会，反过guo来这些交易活动又能neng自发地使世界上各金融市场的外汇hui供求关系趋于均衡。均衡总是相对的，失衡heng才是绝对的、长期的。所suo以，保值、投机、掉期、套汇和he套利等活动是外汇市场chang上必不可少的交易。离开了这些xie交易，外汇市场就要萎wei缩，也起不到调节资金或购gou买力的作用。 [编辑本段]套利交jiao易概述 套利交易目前已经成为国际ji金融市场中的一yi种主要交易手段，由于其收益yi稳定，风险相对较jiao小，国际上绝大da多数大型基金均主zhu要采用套利或部分套利的de方式参与期货或期权市场的交易，随着我国期货市场的规范发展以及上shang市品种的多元化，市场蕴含着大量liang的套利机会，套利li交易已经成为一些大机ji构参与期货市场的有you效手段。 套利交易又叫套期qi图利是指利用不同国家或地区短期qi利率的差异，将资金由利率较低的国guo家或地区转移到利率较高gao的国家或地区进行投放，以从中获得de利息差额收益的de一种外汇交易，是指zhi同时买进和卖出两liang张不[同种类的期货合约。 在进jin行套利交易时，投资者关心xin的是合约之间的相互价格ge关系，而不是绝对dui价格水平。投资者zhe买进自认为价格被市场低估的合he约，同时卖出自认为价格被市场高估gu的合约。如果价格的变动方fang向与当初的预测相一yi致；即买进的合约价格走高，卖mai出的合约价格走低，那么me投资者可从两合约价格ge间的关系变动中获利。反之、投资者就有损失。 套tao利活动的前提条件是：套利成本或高利率货币的de贴水率必须低于两国货币的利率差。否fou则交易无利可图tu。 在实际外汇业务中zhong，所依据的利率是欧洲货币市场各ge种货币的利率，其中zhong主要是以LIBOR(London inter-bank offer rate--伦敦银行同业拆chai放利率)为基础。因为，尽管各种外汇业务和投资活动牵涉到dao各个国家，但大都是shi集中在欧洲货币市场chang上叙做的。欧洲货币市场是各国进行xing投资的有效途径或场所。

现xian实中，一些企业利用自身在现货市场经jing营的优势，依据基差与持仓费之zhi间的关系，寻找合适的时机进行操作zuo，演变成期现套tao利的新型操作模式。具体ti操作可通过下面的例子来说明。

假设某企业有you一批商品的存货。目前现货价jia格为3 000 元/吨dun， 2 个月后交割的期货合约价格为wei3 500 元/吨。2 个月期间jian的持仓费和交割成本等合计为300 元/吨。该企业通过guo比较发现，如果将该gai批货在期货市场按an3 500 元/吨的价格ge卖出，待到期时用其持chi有的现货进行交割，扣除chu300 元/吨的持chi仓费之后，仍可以有200 元/吨的收益yi。在这种情况下，企qi业将货物在期货市场卖mai出要比现在按3 000 元/吨的价格ge卖出更有利，也比两个月之zhi后卖出更有保障（因为不知道dao未来价格会如何变化）。此时，可将企qi业的操作称之为”期现套利”。

期现套利是指交易者利用期货huo市场与现货市场之间的不合理li价差，通过在两个市场上进行反向交jiao易，待价差趋于合理而获利的交jiao易。一般来说，期货价格ge和现货价格之间的价差主要反映了持仓cang费。但现实中，价差并不绝对等deng同于持仓费。当两者出现较jiao大的偏差时，期现套利机会就会hui出现。

如果guo价差远远高于持仓费，套tao利者就可以买入现货，同时卖mai出相关期货合约，待合约到期时，用所买入的现货进行交jiao割。价差的收益扣除买入现货之后hou发生的持仓费用之后hou还有盈利，从而产生套利的de利润。相反，如ru果价差远远低于持仓费，套利li者就可以通过卖出现货，同时买mai入相关期货合约，待合约到期qi时，用交割获得的现货来补充之zhi前所卖出的现货。价差的亏损小于所节jie约的持仓费，因而产生盈利。不过，对dui于商品期货来说shuo，由于现货市场chang缺少做空机制，从而限制zhi了现货市场卖出的操作，因而最zui常见的期现套利操作是第一种情形。

在实际操作zuo中，也可不通过交割来完成期现xian套利，只要价差变化对其有利li，也可通过将期货合he约和现货头寸分别了结jie的方式来结束期现套利操作。

在商品市场进jin行期现套利操作，一般要yao求交易者对现货huo商品的贸易、运输和存储等比较jiao熟悉，因此参与者zhe多是有现货生产经营背景的de企业。

一、期货套利交易

（一）期货价差的定义

期qi货价差是指期货市场上两个ge不同月份或不同品种期货合约之间的de价格差。与投机交易不同，在价差交易中，交易者不关注zhu某一个期货合约的价格向哪na个方向变动，而是关guan注相关期货合约之zhi间的价差是否在合理li的区间范围。如果价jia差不合理，交易yi者可以利用这种不合理li的价差对相关期货合he约进行方向相反的交易，等deng价差趋于合理时shi再同时将两个合约yue平仓来获取收益。因而，价差是价差cha套利交易中非常重要的概念，而er“Spread”一词本身也有价jia差的含义。

在价差cha交易中，交易者要同时在相关合he约上进行方向相反的交jiao易，也就是说，交易者要yao同时建立一个多头头寸和一个空头tou头寸，这是套利li交易的基本原则。如果缺少shao了多头头寸或空头头tou寸，就像一个人缺que了一条腿一样无法正zheng常行走，因此，套利交易中建立的多头tou和空头头寸被形象地di称为套利的“腿” （Legs ，也可称为“边”或“方面”）。

大多数套利活动dong都是由买入和卖出两个ge相关期货合约构成的，因而套利交易通tong常具有两条“腿”。但也ye有例外的情况，例如跨品种套tao利中，如果涉及的相xiang关商品不止两种，比如在大da豆、豆粨和豆油三个期货合约间进行xing的套利活动，可能包含了le一个多头、两个ge空头或者一个空头、两个多头，在这zhe种情况下，套利交易可能会有you三条“腿”。

计算建jian仓时的价差，应用价格较高的de一“边”减去价格较低di的一“边”。例li如，某套利者买入5月份铝期qi货合约的同时卖mai出6月份的铝期货合约，价格分别为15 730 元/吨和15 830 元/吨，因为6月份价格ge高于5月份价格，因此价差cha为6月份价格减jian去5月份价格，即100 元yuan/吨。

在计算平仓cang时的价差时，为了保持计算上的一致性xing，也要用建仓时价格较高合约的平仓cang价格减去建仓时价格较低合he约的平仓价格。例如，在前面的de例子中，套利者建仓之后，5月yue份铝期货价格上涨至16 010 元/吨，6月yue份涨幅相对较小，为15 870 元/吨，如果套tao利者按照此价格同时将两个合he约对冲了结该套利交易，则在平仓时shi的价差仍应该用6月份的价格减jian去5月份的价格，即为-140 元/吨（而不应ying该用5月份价格减去6月份的价jia格，即140 元/吨dun）。因为只有计算方法一致，才能恰qia当地比较价差的变化。

（二）价差的扩大与缩小

由于套利li交易是利用相关期货合约间不合he理的价差来进行的，价差能neng否在套利建仓之后“回归”正常，会直zhi接影响到套利交易的盈亏和he套利的风险。具体来说，如果套利者认ren为目前某两个相关期货合约的de价差过大时，他ta会希望在套利建仓后价差能够缩小（Narrow）；同样yang，如果套利者认为目前某两个相关guan期货合约的价差过小时，他会希望套tao利建仓后价差能neng够扩大（Widen） 。

如果当前qian（或平仓时）价差大于建仓时价jia差，则价差是扩kuo大的；反之，则价差是缩小的。我们可以通过下面的例子zi来说明。

【例5-5】 某mou套利者在8月1日买mai入9月份白糖期货合约的同时卖出11月份白糖期货合约，价格分别为5 720 元/吨和5 820 元/吨，到了8月15日，9月份和11月份白糖期货价格分别变bian为5 990 元/吨和6 050元/吨，价差变化为：

8月1日建仓时的价差： 5 820 - 5 720 = 100 （元/吨）

8 月15 日的价差： 6 050 - 5 990 = 60 （元/吨）

由此可以判断出chu，8月15日的价差相对于建仓时shi缩小了，即价差缩小40 元/吨。

（三）价差套利的盈亏kui计算

在计算套利li交易的盈亏时，可分别计算每个期货huo合约的盈亏，然后进jin行加总，可以得到整个ge套利交易的盈亏。

【例5-6】 某mou套利者以4 326 元/吨的de价格买入1月的螺纹钢期货huo，同时以4 570 元/吨的价格卖出5月的螺纹钢期货。持有一段duan时间后，该套利者zhe以4 316 元/吨的价格将1月合约卖出平仓cang，同时以4 553 元/吨的价格将5月yue合约买入平仓。该套利li交易的盈亏计算如下：

1月份的螺纹钢期货huo合约： 亏损 = 4 326 – 4 316 = 10 （元/吨）

5月份的螺纹钢期货huo合约盈利 = 4 570 – 4 553 = 17 （元/吨）

套利结果 = -10 + 17 = 7 （元/吨）

按照这种计算方fang法，可以算出该gai套利交易后每吨螺纹钢盈利7元。

以上文章内容就是对dui价差套利的基本原则和价差套利li交易包括的介绍到此就结束shu了，希望能够帮助到大家jia？如果你还想了解更多这方面mian的信息，记得收藏关注本站。